As ações da fabricante chinesa de chips de inteligência artificial Enflame dispararam em sua estreia na bolsa de Xangai nesta sexta-feira, 11 de setembro. O papel abriu a 410 yuans, ante o preço de oferta de 142,18 yuans, e chegou a 475 yuans antes de recuar para a faixa de 430 yuans.
A alta próxima de 200% ocorreu em uma sessão de queda nos principais mercados asiáticos. A Associated Press registrou avanço de cerca de 180% da Enflame enquanto o índice composto de Xangai recuava, reforçando o contraste entre a procura por empresas ligadas à IA e o desempenho mais fraco do mercado.
IPO arrecadou US$ 912 milhões
A Enflame levantou 6,12 bilhões de yuans, aproximadamente US$ 912 milhões, com a venda de 43,04 milhões de novas ações no STAR Market, segmento da bolsa de Xangai voltado a companhias tecnológicas.
O preço da oferta avaliava a empresa em cerca de 61,2 bilhões de yuans. Com as ações negociadas perto de 430 yuans, o valor de mercado alcançou aproximadamente 185 bilhões de yuans, mais de três vezes a avaliação inicial.
Corrida chinesa por chips de IA
Fundada em Xangai, a Enflame desenvolve processadores gráficos e sistemas de computação usados no treinamento e na execução de modelos de inteligência artificial. A companhia integra o grupo de fabricantes chinesas chamadas localmente de “quatro pequenos dragões de GPU”, ao lado de Moore Threads, MetaX e Biren Technology.
O interesse dos investidores ocorre enquanto a China procura reduzir a dependência de fornecedores estrangeiros, especialmente diante das restrições dos Estados Unidos ao acesso chinês a chips avançados. A demanda por infraestrutura para IA tornou as fabricantes domésticas um dos focos do mercado de capitais do país.
Tencent concentra participação e receita
A Tencent permanece como maior acionista da Enflame, com participação de 17,95% após a oferta. O prospecto também mostra forte concentração comercial: vendas relacionadas à Tencent representaram 83,79% da receita da fabricante em 2025.
A dependência de um grande cliente e a ausência de lucro são fatores de risco. A Enflame registrou prejuízo líquido de 1,16 bilhão de yuans em 2025, embora menor que os 1,51 bilhão de yuans do ano anterior. A receita avançou 37%, para 990,2 milhões de yuans.
Recursos financiarão nova geração
A empresa prevê receita entre 2,3 bilhões e 3 bilhões de yuans nos nove primeiros meses de 2026, acompanhada de prejuízo entre 700 milhões e 860 milhões de yuans. Segundo o prospecto, a expectativa é alcançar equilíbrio ou lucro entre 2026 e 2027, dependendo do crescimento e das margens.
A maior parte dos recursos da oferta será direcionada ao desenvolvimento de chips de quinta e sexta gerações, software associado e grandes sistemas de computação. A forte estreia revela entusiasmo com o setor, mas não elimina os riscos relacionados a perdas, concentração de clientes e competição tecnológica.
